摘要：石家庄燕飞亮:可惜宠物医院没有上市公司。欣亮~阿甘金融:新三板上宠物类的公司更多，有比较多的细分公司：石家庄燕飞亮:狗狗猫猫对宠物食品是不是有一定的依赖性，换了品牌会吃吗？石家庄燕飞亮:宠物医疗比宠物食品更有投资价值。...
讨论方向：
一、伴随消费能力的提升和社会结构的变化，中国宠物市场规模在最近10年里暴涨了30倍。在新的时代背景下，我们该如何认识宠物经济的行业空间和发展逻辑？宠物市场的产业链和细分市场有哪些？
二、作为A股唯一的两只宠物概念股，佩蒂股份和中宠股份的基本面情况和投资价值如何？
三、从国际经验上看，宠物经济的发展前景和方向如何？相关宠物概念公司的市场表现如何？
阿甘金融~小甘: 在新的时代背景下，我们该如何认识宠物经济的行业空间和发展逻辑？宠物市场的产业链和细分市场有哪些？
大师兄_阿甘金融: 据狗民网《2018年中国宠物行业白皮书》（消费报告）调查显示，2018年中国城镇养宠用户已经达到7355万人（含水族），其中城镇养狗、养猫人数达5648万，养狗的人依然占多数，达到3390万人，猫主人为2258万人。
石家庄燕飞亮: 海大集团也开始介入这个领域。
大师兄_阿甘金融: 报告显示，2018年中国宠物（犬猫）消费市场规模达到1708亿，比2017年（1340亿元）增长27%，全国城镇犬猫数量达到9149万只。
欣亮~阿甘金融: 以前做过一期阿甘live：
阿甘Live第21期｜ 宠物市场，到底什么值得投 链接:
https://www.aganjinrong.com/post/319
宠物食品行业：从ODM大学毕业后，本土品牌企望破冰向前
https://www.aganjinrong.com/post/385
欣亮~阿甘金融: @大师兄_阿甘金融 养宠物的花销大不大？
石家庄燕飞亮: 月花费 500-1000元。
郭仙僧: 除了不用上幼儿园，其他开销跟养孩子差不多...
大师兄_阿甘金融: 根据《2018年中国宠物行业白皮书》显示，2018年猫狗消费者人均单只年消费金额5016元，相比2017年增长15%。宠物行业也是在消费升级啊，小2000亿的市场规模，确实是很可观了。
石家庄燕飞亮: 有宠网市场调研显示，样本中约一半的主人表示养宠月开支在 101-500元之间，四分之一的主人养宠月开支在500-1000元之间。
石家庄燕飞亮: 国内方面：人均宠物食品年消费还不足3美元。据世界银行统计，2014 年中国人口总数约为 13.64 亿，若再按当下汇率折算，则2014 年全国人均宠物食品消费额仅约为 2.65-3.00 美元，相比于英、美两国2014 年的 64.87 美元/人和 70.39 美元/人，差距非常悬殊，但这也说明了国内宠物食品行业中蕴藏着巨大的潜力，宠物市场的爆发或许只是一个开始。
郭仙僧: 但是宠物行业的品牌混乱，规模化很难。
Jennifer: 养宠物的人群有区域特征吗？是在二三线城市更多吗？@大师兄_阿甘金融
欣亮~阿甘金融: 觉得一线城市也挺多的。
大师兄_阿甘金融: 区域上感觉肯定还是一线城市更多些，北京的宠物数量应该超过了汽车保有量了。
大师兄_阿甘金融: 根据报告显示，养宠消费人群中，狗主人和猫主人均以80后、90后为主，占比75%，其中养狗人群女性占比87.5%，半数以上拥有本科及以上学历，企业工作人员较多；而养猫人群则以白领、学生为主，可见年轻人更倾向于养猫。
石家庄燕飞亮: 我国早年的计划生育政策是老龄化形成速度加快的主因。据国家统计局预测，到 21 世纪中叶，老年人口比重将达到 25%，每 4 个人中就有一个老年人。由于老人们闲暇时 间较多，从而导致宠物拥有量越来越多。 参考日本经验，日本老龄化率（65 岁以上口） 7 年间提高了 18%，宠物产业规模增大了 12%。同时在中国，少子化现象愈演愈烈也使得城乡空巢老人数量快速增长，“养宠伴老”趋势愈演愈烈。
江辉-东方财富证券：这两个是重要影响因素，人均GDP和老龄化人口：
欣亮~阿甘金融: 65岁以上老人2015和16年增速还下降了。
江辉-东方财富证券: 数据来源于统计局网站...
欣亮~阿甘金融: 根据国际经验，当人均GDP达到3000-5000美元时，宠物经济开始进入高速发展阶段，而2017年中国的人均GDP为8826美元，不管你养不养宠物，宠物经济已经在我们身边兴起。
江辉-东方财富证券: （来源：光大报告）
大师兄_阿甘金融: 现在消费倾向感觉就是三样，怕死、缺爱和爱美。
欣亮~阿甘金融: 缺爱是关键因素
郭仙僧: 前段时间疫苗出事的时候我顺带看了一眼我家狗打的疫苗记录，居然全是进口疫苗。
Jennifer: 感觉现在宠物医疗也是很有潜力的行业啊。
石家庄燕飞亮: 可惜宠物医院没有上市公司。
欣亮~阿甘金融: 瑞普生物，宠物医院概念龙头股 @石家庄燕飞亮
石家庄燕飞亮: 查了一下确实是。瑞普生物参股的瑞派宠物是国内宠物医疗领域的龙头，门店数量约200家，当前瑞派宠物医院通过兼并收购等方式快速跑马圈地，完成布局后盈利有望逐步释放。瑞普生物借助瑞派，在早期进入宠物行业，不仅可促进自身疫苗业务销售，也可持续分享宠物行业发展溢价。
欣亮~阿甘金融: 新三板上宠物类的公司更多，有比较多的细分公司：
石家庄燕飞亮: 狗狗猫猫对宠物食品是不是有一定的依赖性，换了品牌会吃吗？现在国内的宠物食品都被国外品牌垄断了。
Jennifer: @石家庄燕飞亮 猫不是很了解，但狗狗的依赖性会比较低。
大师兄_阿甘金融: 权威报告显示，无论是狗还是猫主人，均以商品消费为主。其中，狗商品消费占比72%，（狗主粮占比最高为36%，其次为狗用品和零食），服务占28%（医疗服务占比最高，其次为洗澡美容）；而猫商品消费占比更高，约为82%（猫主粮占比最高为44%），服务占18%，其中医疗比例最高。
江辉-东方财富证券: 市场规模的预测：
石家庄燕飞亮: 市场空间方面应该比较确定，距离天花板还远，空间也比较大。
大师兄_阿甘金融: 增速还是很厉害啊，而且确定性比较高。这个市场确实值得好好研究。
欣亮~阿甘金融: @石家庄燕飞亮 服务类的某种程度上要看扩张速度，如开店速度。
石家庄燕飞亮: 养宠物的对宠物食品的价格是否敏感这个比较关键。如果不敏感，只能通过品牌建设来竞争，难度就比较大了。
江辉-东方财富证券: 说的对，品牌和研发两个很重要。
大师兄_阿甘金融: 宠物主对价格敏感度应该是比较低的，情感需求对价格敏感度一般较低。
石家庄燕飞亮: 看看中宠的研发都可怜..
大师兄_阿甘金融: 关键是这个行业增速快，市场空间和规模都很可观，而且目前市场比较分散，没有出现特别大的垄断型公司，这是典型的成长型行业和挖掘成长型公司的机会。
郭仙僧: 而且随着宠物主素质的提高，会促进宠物消费的增长。我目测过小区里经常一起遛狗的人，有铲屎习惯的往往在宠物身上的消费投入也越高。
大师兄_阿甘金融: 记得以前报道中说过，北京一个老太太丢了只狗，悬赏一套房寻狗啊。
欣亮~阿甘金融: 更多细分的服务现在一级市场比较多，前两年出现了O2O宠物服务创业公司，包括美容，洗澡，寄养，训练等等。但医院的比例在服务类是比较高的。
石家庄燕飞亮: 服务类的参考美年健康的模式。
石家庄燕飞亮: 我觉的现在宠物食品被国外品牌垄断就是这方面的原因，国内公司不是不想做大，是难度大吧。
Jennifer: 有宠研究院数据显示，我国企业主销中低端市场，而绝大部分份额，特别是高端市场被国外品牌占据。国内宠物行业大部分企业的出发点源于满足宠物基本的粮食需求，没有在初始状态形成精准高质量的定位。
欣亮~阿甘金融: 感觉一级市场宠物这里还是非常热的呀。今年一季度，宠物行业共发生3笔投融资，共计有1.2亿元人民币的资金投入宠物行业中。到了二季度，融资案例达到10起，资金量也达到4亿以上。而第三季度的融资多达11笔。
大师兄_阿甘金融: 宠物疫苗应该也是细分行业里的重要品种，基本上所有的宠物狗都会去注射疫苗。
欣亮~阿甘金融: 觉得宠物行业细分上，除了食品，比较刚需的就是宠物医疗。
李孟泽 오빠: 很多城市已经强制注射疫苗了。
欣亮~阿甘金融: 中金预计我国宠物医疗行业规模将保持28%的增速，到2020年突破600亿元。我国宠物医疗行业约占宠物市场的23%，规模约280亿，机构店面约11000家，宠物医疗集中度低，大中型专业性连锁宠物医院约占行业的10%，小型动物诊疗所占多数。
欣亮~阿甘金融: 高瓴资本战略投资瑞鹏股份，会将旗下云宠（芭比堂）、安安、宠颐生、纳吉亚等核心宠医资产与瑞鹏集团进行全面整合，打造连锁规模超千店的全新宠物医疗“航母”。高瓴资本在大健康领域的布局值得我们关注，他们还重金进入连锁药房。
石家庄燕飞亮: 宠物医疗比宠物食品更有投资价值。
季永辉: 宠物：食品，用品（猫有猫砂消耗，刷子，窝等），宠物医疗（节育，疫苗，治病），宠物美容，溜宠（小众）。
欣亮~阿甘金融: 食品是高频消费，医疗是刚需，客单价高。
大师兄_阿甘金融: 宠物食品现在还是最大细分市场，占行业规模的35%以上。
欣亮~阿甘金融: 是的，国内宠物食品市场规模在300亿人民币左右，宠物食品零售额由2012年的29.3亿元增长至2016年的73.8亿元，近五年的复合年增长率为26%，而过去五年宠物医疗机构增速为13.2%。
大师兄_阿甘金融: 宠物主食行业集中度相对较高，外资企占据市场。国际巨头多围绕宠物主食来进行布局，从天猫、淘宝等销售数据来看，以皇家为代表的外资品牌具有一定的领先优势，但国内品牌正发力赶超。
大师兄_阿甘金融: 宠物食品还分主食副食，既要吃饭还要吃菜..
欣亮~阿甘金融: 现在宠物都分主食、零食和保健品了。
石家庄燕飞亮: 还有玩具呢～
石家庄燕飞亮: 一、工程建设基本情况
（一）建设地点、规模、主要建设内容
海大宠物食品（威海）有限公司位于荣成市海洋高新技术产业园内，宠物饲料生产项目，属于新建项目。项目主要进行各类宠物饲料的生产，年可生产宠物饲料12000吨，其中猫类饲料5000吨、狗类饲料7000吨。项目劳动定员20人，实行白天单班8小时工作制，年工作约300天。
（二）建设过程及环保审批情况
2017年8月企业委托威海市环境保护科学研究所有限公司为项目编制了《宠物饲料生产项目环境影响报告表》，荣成市环境保护局石岛分局于2017年9月30日给予批复，批复文号：荣石审报告表[2017]023号。项目于2017年10月开工建设，2018年8月建设完成。
（三）投资情况
项目总投资为5000万元，其中环保投资为50万元，环保投资主要用于废气治理、废水治理、噪声治理、固废治理等。
大师兄_阿甘金融: 与主食相比，国内宠物零食市场集中度低，同时种类丰富多样。定制化、个性化是未来发展的重要趋势，这将有利于品牌丰富SKU和形成产品矩阵。根据宠物行业白皮书的数据统计，国产品牌在2017年天猫与淘宝的宠物零食累计销售额的占比较高，尤其是在犬类零食销售额方面，国产品牌占据前15名中的13个席位。因此，对于国产品牌而言，宠物零食市场更具突围机会。
李孟泽 오빠: 宠物食品、医疗一般跟宠物市场绑定在一起了吧?我见的一些宠物店都一条龙服务了。
大师兄_阿甘金融: 宠物医疗目前是第二大细分市场，规模大概占23%，但是在美国等发达国家，宠物医疗占到行业规模的45%以上。可能宠物医疗以后的增速和市场空间会更大一些。
欣亮~阿甘金融: 美国已经步入成熟期，约为中国宠物产业的3.5倍。
石家庄燕飞亮: 美国英国市场已经饱和了，对中国市场肯定垂涎欲滴啊。
欣亮~阿甘金融: 国内宠物医院的三巨头格局：瑞派体系、高瓴体系、瑞鹏美联体系已经基本成型。瑞派宠物医院今年获得华泰新产业基金、美国高盛集团、天津瑞济生物3.5亿元战略投资。会加速扩张，现在在一级市场上开店的速度都在加快。
高瓴资本收购了芭比堂、宠颐生、安安、爱诺动物医院、宠福鑫动物医院等；还为了完善自己旗下的宠物医疗全产业链，做出了针对性的投资。例如：17年7月，高瓴资本参与了波兰的 Vets First Choice 2.33亿美元的融资。VetsFirst Choice是为兽医提供技术支持和药物销售的公司。高瓴还投资了从事宠物医疗供应链金融业务的妥拉金融，以及宠物互联网医疗公司小暖医生。
芭比堂在 2015 年时仅有 3 家医院，在高瓴资本进入后，目前已经有超过 100 家医院，覆盖宠物全科及内科、眼科、牙科、皮肤科、心脏科、猫科等多个专科。这个市场的格局一旦形成，后来者很难进入了，几大玩家现在就是占领市场阶段。
石家庄燕飞亮: 具有先发优势。
欣亮~阿甘金融: 前一阵我们有一个想法，就是深入研究高瓴资本的产业布局领域，吃透以后只要在合适的时间、找到相应的市场标的就好了。因为他们的布局是全产业链的，早就开始，其实我们只要关注到，去研究，就能发现长期的产业机会。
大师兄_阿甘金融: 现在宠物生活质量高，寿命越来越长。而宠物的生命周期越长用于医疗的支出就越多，美国一条12岁的宠物狗在宠物医疗上累积花费的平均值3600美元，而如果完全符合AAHA（美国动物医院协会）的标准，医疗支出将达到17700美元。老龄化宠物的数量增长将为宠物医疗创造额外市场空间。
大师兄_阿甘金融: 感觉国内老年宠物也挺多了，第一代养宠物的基本是在2000年开始的，很多都进入老年了。
石家庄燕飞亮: 除了不用买商品房之外，把关于人类的市场都能套用到宠物身上了。
李孟泽 오빠: 宠物保险有木有？
欣亮~阿甘金融: 有保险。为宠物提供保险服务正在成为创业公司的一个新选择。一家在香港成立的初创公司 OneDegree 为宠物提供线上的保险业务，刚刚获得 2 亿元港币（约1.75 亿人民币）融资。这个点很好。
大师兄_阿甘金融: 北京街头经常看到的就是老头老太太带着很老的宠物狗遛弯。
欣亮~阿甘金融: 宠物下游产品包括宠物医疗、宠物美容、宠物培训和宠物保险。
石家庄燕飞亮: 殡葬服务都有。
欣亮~阿甘金融: 以前在奇葩大会还有一个女孩子专门是做宠物殡葬的棺材设计的。
大师兄_阿甘金融: 殡葬服务感觉还不太普及，基本都是安乐死后，宠物医院处理了。
石家庄燕飞亮: 市场成熟以后才会有。
大师兄_阿甘金融: 现在北京是有的，只是花销确实有些高，普及还是很难。死只狗还得花几万，确实只有土豪能消费。安乐死好像是1000多块，如果后面还要火花、办告别仪式、找墓地之类的，那花销就大了。
欣亮~阿甘金融: 美国宠物健康保险2017年略高于10亿美元的市场，预估到2022年整个市场将实现翻番，达到20亿美元。
欣亮~阿甘金融: 宠物旅游也正兴起，据了解，携程已联合15000余家宠物友好型酒店上线宠物房。
李孟泽 오빠: 宠物食品、医疗、医药、保险……相关的公司有哪些呢？
大师兄_阿甘金融: 目前上市公司里基本只有中宠股份和佩蒂是做食品的，普瑞生物是做宠物医疗的，好像就这三家宠物概念了。这些市值都不大，所以大家研究下看看有没有大的投资价值。
石家庄燕飞亮: 海大集团。海大宠物食品（威海）有限公司也建设完成了。
大师兄_阿甘金融: 海大集团也算，但是最纯正的应该还是中宠和佩蒂。
石家庄燕飞亮: 佩蒂的竞争优势比较明显，明显强于中宠。
江辉-东方财富证券: 股性也比较好。
李孟泽 오빠: 国内的医药公司有做宠物医药的吗？
大师兄_阿甘金融: 目前国内宠物药品市场70%被国外产品垄断，进口药品价格高昂、疗效确切，国产宠物药与之相比成分单一、疗效差距显著。
大师兄_阿甘金融: 目前我国宠物疫苗以进口产品为主体。国内宠物疫苗90%以上被6家外国企业的产品垄断，其中英特威约占40%的市场份额、硕腾约占24%~30%的市场份额。这些企业都是国际领先的动物保健品公司，具有极强的研发能力，我国宠物疫苗企业与之相比有明显的差距。
大师兄_阿甘金融: 宠物医院市场也非常分散，前10的宠物连锁医疗机构总收入占市场总收入低于10%，而美国宠物连锁医院可以达到25%。宠物连锁医院主要还是分布在一二线城市，行业整合和集中化趋势应该会非常明显。
阿甘金融~小甘: 那作为A股唯一的两只宠物概念股，佩蒂股份和中宠股份的基本面情况和投资价值如何？
大师兄_阿甘金融: 佩蒂走势明显比中宠更好一些，估值也更便宜啊。
李孟泽 오빠: 中宠的年报预告预计下降挺大。毛利率呈下降趋势。
大师兄_阿甘金融: 佩蒂股价今年逆势涨了接近50%，业绩确实也非常好，三季报业绩利润增长了70%。
李孟泽 오빠: 具体原因要仔细分析的。但粗略对比下，两者毛利率差挺多的。
欣亮~阿甘金融:
江辉-东方财富证券: 佩蒂的4年数据：
欣亮~阿甘金融: 瑞普生物的毛利率很高呀，佩蒂的毛利率近两年是上升的趋势。
欣亮~阿甘金融:收入上行的态势很明显：
大师兄_阿甘金融: 应收账款和票据是逐年增加的，说明品牌影响力和行业控制力还有待提升，这也说明目前宠物市场也不存在什么超级品牌。
石家庄燕飞亮: @大师兄_阿甘金融 应收账款和票据是逐年增加，可能和客户集中度高有关系。2014年至2017年公司前五大客户合计销售额占当期营业收入的比例分别为93.28%、92.95%、92.24%和92.73%。
欣亮~阿甘金融:
李孟泽 오빠: 咬胶是什么?磨牙用的？
欣亮~阿甘金融: 是的。
江辉-东方财富证券: 去麦德龙宠物专区，没有一家国内品牌。
大师兄_阿甘金融: @江辉-东方财富证券 是的，所以销售费用也会比较高，现金流可能也会成问题。
Stella-PE投资-TMT: 商超根本不是宠物行业重要的渠道。电商.... 太重要了....
大师兄_阿甘金融: 确实，线上额度越来越高。
ldy制造业股票: 宠物店没准会出现大规模的连锁店，跟连锁超市一样，像4s店一样。
大师兄_阿甘金融: 行业规模达到一定程度后，一定会出现大资本来进行行业整合，行业集中度也会越来越高。
ldy制造业股票: 目前宠物业应该算是最不标准化的行业。
大师兄_阿甘金融: 但是这个行业其实是可以标准的，包括食品、医疗、服务都可以标准化。
ldy制造业股票: 想买个宠物，一是不知道哪儿买，二是怕上当买到串儿。如果跟买电脑一样方便，现在的宠物市场还能做大。
石家庄燕飞亮: 不可能和电脑一样，宠物毕竟是有生命的。
ldy制造业股票: 北京给宠物舍得花钱的人不少，足以支承一个产业。
大师兄_阿甘金融: 养宠物确实挺费钱的，稍微讲究些，一年花几万块太容易了。
欣亮~阿甘金融:为什么瑞普的现金比例下降啊？
大师兄_阿甘金融: 佩蒂主要是海外用户，国内市场的开拓还有待发力。中宠近期的亮点是跟阿里建立了战略合作关系，阿里将全方位为公司赋能。公司计划未来三年（2019 年-2021 年）在阿里巴巴各平台的销售额目标累计人民币 17.5 亿元。之前跟苏宁签署的合作协议是未来三年完成5亿的销售目标，合作效果和营收增长可以继续观察一下。
李孟泽 오빠: 和苏宁的合作，什么时候开始的?
大师兄_阿甘金融: 今年9月签的协议，要在苏宁平台3年卖5个亿。
阿甘金融~小甘: 最后我们来看下，从国际经验上看，宠物经济的发展前景和方向如何？相关宠物概念公司的市场表现如何？
大师兄_阿甘金融: 根据发达国家的过往经验，宠物行业的渗透率与人均GDP成正比，目前我国有宠家庭的比例为6%，然而与美国（68%）、澳大利亚（57%）、加拿大（52%）等发达国家相去甚远，我国宠物渗透率提升空间广阔。
李孟泽 오빠: 市场前景广阔，但可能这两年增速会放缓。
大师兄_阿甘金融: 从数据上看，宠物数量增加和单只宠物消费额度增大，都会带动宠物市场行业规模的壮大。
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作者：阿甘脑暴
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